地方債發(fā)行已逾2.84萬億 二季度有望達(dá)到供給高峰

　　◎記者 李苑

　　上海證券報(bào)記者梳理專項(xiàng)債券信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至4月5日，今年地方債發(fā)行已逾2.84萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。其中，用于置換隱性債務(wù)的地方再融資專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到全年額度的近七成。

　　專家表示，今年以來地方債發(fā)行呈現(xiàn)規(guī)模大、進(jìn)度快、覆蓋廣等特點(diǎn)，發(fā)行和使用進(jìn)度顯著快于往年。后續(xù)新增地方債供給或逐漸放量，預(yù)計(jì)二季度有望達(dá)到年內(nèi)供給高峰。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，各地發(fā)行的2.84萬億元地方債中，新增地方債券規(guī)模為1.24萬億元、再融資地方債券規(guī)模為1.6萬億元。

　　“今年以來地方債中再融資債券發(fā)行進(jìn)度快，主要是因?yàn)檫@部分債務(wù)已經(jīng)多次核實(shí)，屬于存量債，發(fā)行越早、置換越快，越有利于地方政府降風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)降成本?！敝袊?guó)財(cái)政學(xué)會(huì)績(jī)效專委會(huì)副主任委員張依群表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度用于置換隱性債務(wù)的地方再融資專項(xiàng)債合計(jì)發(fā)行規(guī)模近1.34萬億元，占全年2萬億元額度的近七成。其中，浙江、陜西、江蘇、內(nèi)蒙古等地已經(jīng)完成2025年全年發(fā)行額度。

　　按照2025年預(yù)算安排，全年地方新增債券規(guī)模為5.2萬億元。其中，一季度地方新增債券發(fā)行進(jìn)度占比逾兩成，與時(shí)間進(jìn)度大致相當(dāng)。不過，新增專項(xiàng)債發(fā)行略慢于時(shí)間序列。

　　湖南省人民政府辦公廳3月28日對(duì)外公布《湖南省推進(jìn)地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)實(shí)施方案》，成為首個(gè)公布地方政府專項(xiàng)債自審自發(fā)實(shí)施方案的地區(qū)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這有望為今年以來偏慢的新增地方債發(fā)行注入“強(qiáng)心劑”。

　　4月開始政府債發(fā)行節(jié)奏或?qū)⒓涌?，?cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬表示：一方面是“自審自發(fā)”后專項(xiàng)債審核時(shí)間縮短，新增專項(xiàng)債或迎來放量；一方面是特別國(guó)債可能開始發(fā)行，疊加仍在發(fā)行中的特殊再融資債，預(yù)計(jì)二季度供給規(guī)?；?qū)⒉坏停径劝l(fā)行規(guī)?？赡茉?萬億元左右。

　　從各地披露的發(fā)行計(jì)劃來看，截至3月31日，全國(guó)23個(gè)發(fā)行主體計(jì)劃二季度發(fā)行地方債18264.06億元，其中新增債券9292.435億元，再融資債券8971.63億元。

　　從資金投向來看，一季度用于項(xiàng)目的新增專項(xiàng)債資金，重點(diǎn)投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、軌道交通、土地儲(chǔ)備等領(lǐng)域。在業(yè)內(nèi)人士看來，由于今年在多個(gè)省份試點(diǎn)專項(xiàng)債的“自審自發(fā)”，以及擴(kuò)大了專項(xiàng)債的投向及用作資本金的范圍，專項(xiàng)債資金將發(fā)揮更大的投資撬動(dòng)作用。

　　繼廣東今年2月率先招標(biāo)發(fā)行專項(xiàng)債券之后，截至目前，還有吉林、河南、四川、江西和福建等地公示了收購存量閑置土地項(xiàng)目的信息。

　　中證鵬元工商企業(yè)評(píng)級(jí)部研究員郜宇鴻分析，土儲(chǔ)專項(xiàng)債既為城投債務(wù)化解提供短期流動(dòng)性，減少其高成本的債務(wù)利息支出，又為地產(chǎn)去庫存構(gòu)建長(zhǎng)期供需平衡框架。專項(xiàng)債“自審自發(fā)”且土地依賴程度高的省份有望獲得更高的土儲(chǔ)專項(xiàng)債額度。