明年降準降息力度或進一步加大 值得期待

　　繼中共中央政治局會議定調貨幣政策“適度寬松”后，12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟工作會議再次強調“要實施適度寬松的貨幣政策”，并對此進行更為細化的部署。

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預計，2025年，央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調，進而引導企業(yè)和居民融資成本下行。

　　“不排除2025年通過較大幅度引導5年期以上LPR（貸款市場報價利率）下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關鍵一招。”王青認為，在金融“擠水分”效應減弱后，明年新增信貸、社融規(guī)模有望恢復較快增長。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒表示，預計2025年貨幣政策力度將進一步加大。一方面，總量政策更寬松，進一步降準降息。預計2025年全年將分別降準、降息0.5個百分點，節(jié)奏上或更加靠前。另一方面，貨幣政策工具箱將更加充實，貨幣政策調控方式逐步向價格型轉變，同時與財政的配合也更加緊密。

　　對于“適時降準降息”的時點，中金公司研報分析，為了配合政府債發(fā)行、信貸投放以及季節(jié)性的流動性需求，降準在春節(jié)前就可能實施，降息亦有可能隨著美聯(lián)儲降息而逐步推進。

　　中央經(jīng)濟工作會議還提出，“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定”。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平認為，央行將積極拓展職責范圍，進一步創(chuàng)新金融工具增強對資本市場的宏觀審慎與調控能力，保障資本市場穩(wěn)定運行。2024年央行新創(chuàng)設的兩項資本市場調節(jié)工具對穩(wěn)定股市發(fā)揮了明顯的積極效果。明年央行還有可能參考境外的一級交易商信貸便利、定期證券借貸工具、擔保債券購買計劃等的成熟經(jīng)驗，創(chuàng)設多種金融工具。通過央行直接向非銀金融機構提供貸款或置換債券抵押品、央行直接購買國債、擴大抵押品范圍等多種方式調節(jié)市場流動性，穩(wěn)定股票市場和債券市場；同時也將繼續(xù)發(fā)揮好央行調控貨幣市場、外匯市場的積極作用。

　　中金公司研報分析，過去一段時間內，央行已經(jīng)建立了國債買賣工具，證券、基金、保險公司互換便利，保障性住房再貸款等新型貨幣工具，在股票、債券等市場上發(fā)揮作用的能力已經(jīng)加強，未來可能還會進一步設立其他新型工具。